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自15年底以來(lái)工程機(jī)械板塊總體營(yíng)收相對(duì)穩(wěn)定，而凈利潤(rùn)增速快速回升，邊際改善跡象顯著；盈利能力方面，經(jīng)過(guò)10-15年行業(yè)的周期低谷，16年以來(lái)行業(yè)ROE、毛利率均企穩(wěn)回升，顯示企業(yè)盈利狀況開(kāi)始向好的方面發(fā)展；而同時(shí)期行業(yè)存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比反彈更加明顯，充分說(shuō)明在經(jīng)歷了去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)之后，行業(yè)中企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)，先前由于信用擴(kuò)張給行業(yè)帶來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)正在快速降低，行業(yè)造血能力正在逐步恢復(fù)。

一帶一路，動(dòng)車(chē)組招標(biāo)有望帶動(dòng)鐵路設(shè)備行業(yè)景氣度上行。鐵路建設(shè)在我國(guó)基建建設(shè)中始終占據(jù)重要地位，在我國(guó)主導(dǎo)推動(dòng)的一帶一路戰(zhàn)略中更是高端裝備輸出的主力，在16年動(dòng)車(chē)招標(biāo)總量偏低的情況下，新線路投放對(duì)于動(dòng)車(chē)組的需求較為剛性，因此我們認(rèn)為下半年動(dòng)車(chē)招標(biāo)有望對(duì)16年招標(biāo)形成補(bǔ)充，另外即將到來(lái)的動(dòng)車(chē)組大修高峰期也有望帶來(lái)上游維護(hù)、零部件行業(yè)的景氣上行。

觀點(diǎn)敘述：

17年一季度機(jī)械行業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)持續(xù)回暖。截止17年一季度末,按照申萬(wàn)板塊分類，機(jī)械板塊上市公司一季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2121.6億元，同比增長(zhǎng)32.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)108.31億元，同比大幅增長(zhǎng)107.85%。16年下半年以來(lái)，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，盈利改善逐步從上游傳導(dǎo)到中游制造業(yè)，機(jī)械板塊16Q4-17Q1盈利能力獲得持續(xù)改善，目前正處于平穩(wěn)復(fù)蘇階段。